行为新能源车和储能行业发展的垂危撑握，锂电行业曾备受成本追捧，但前几年在行业大幅延长产能的布景下，锂电产业链自2022年进入产能弥散，随后能源电板和材料价钱下落，锂电中上游厂商的利润也因此受到挤压。

如今几年以前，行业供需款式何时扭转照旧备受商场关怀。

近期，又有锂电板制造商冲击港股IPO。

格隆汇获悉，近期，江苏正力新能电板技能股份有限公司（简称“正力新能”）向港交所递交招股书，拟香港主板IPO上市，中金公司、招银海外为其联席保荐东说念主。据悉，正力新能曾在2024年7月递表港交所。

正力新能是一家锂离子电板制造商，由曹德旺胞妹曹芳担任董事长。2024年前8个月，按能源电板装机量来算，正力新能在我国能源电板商场名挨次九，但公司仍处于蚀本之中。

如今锂电板行业的近况怎样？不妨通过正力新能来一斟酌竟。

01

曹德旺入股，江苏常熟跑出一家能源电板IPO

正力新能设立于2019年，总部位于江苏常熟，由曹芳、陈继程、江苏塔菲尔共同创立。公司中枢处分层在汽车零部件行业领有丰富的熏陶，并把柄对汽车行业的洞见，进入能源电板领域。

公司董事长曹芳本年66岁，她曾担任A+H上市公司福耀玻璃的销售部司理、董事及副总司理。2013年3月曹芳创办新中源创投，从事风险投资业务。

2016年8月，曹芳与陈继程共同创办正力投资，从事电动汽车中枢部件领域的投资。曹芳还在2017年6月取得北京大学高档处分东说念主职工商处分硕士学位。正力新能设立后，曹芳担任董事长于今。

正力新能的总司理陈继程本年53岁，领有香港大学工商处分博士学位，他曾在福耀玻璃任职多年。招股书瓦解，陈继程2003年10月加入福耀玻璃，曾担任福耀玻璃引申董事、副总司理。

公司设立以来阅历了几轮融资。2022年取得了来自海松成本、南京江宁、东南新能等机构的投资，2024年7月又以现款认缴新增注册成本的神色完成了B轮融资，投资方包括新中源创投、东南投控、苏创能源投资等，投后估值约182亿元。

股权结构方面，本次刊行前，由曹芳、陈继程指令的处分层推动与财务投资者一致行动，合共截止约64.60%的投票权。此外，由曹芳的胞兄曹德旺全资领有的福建耀华也握有正力新能2.52%股份。

02

超8成营收来自能源电板业务，一汽红旗、广汽传祺均为客户

正力新能专注于销售用于电动汽车的电板居品，并提供电芯、模块、电板包、电板簇、电板处分系统的一体化决策，骁敢于拓展电化学居品在陆海空互联下的大范围诳骗。

公司从2016年开动坐褥及销售电板居品，并在2022年7月开动说合磷酸铁锂电板业务。其车用能源电板可袒护纯电动汽车（BEV）、插电式搀和能源汽车（PHEV）、增要害电动汽车（EREV）及搀和能源汽车（HEV）等多能源类型汽车电板，兼顾轿车、SUV、MPV等多用途汽车的需求。

具体来看，2021年、2022年、2023年、2024年1-8月（简称“解说期”），能源电板业务为正力新能孝顺了80%以上的收入，占比较大。

其中，正力新能诳骗于纯电动汽车（BEV）的居品营收占比有所下落，但仍在56%以上；诳骗于插电式搀和能源汽车（PHEV）的居品2024年前8个月营收占比擢升至33.2%。

纯电动汽车以前频繁取舍镍钴锰酸锂（NCM）材料，而比年来，磷酸铁锂（LFP）材料因其安全性能和成本效益而在纯电动汽车中越来越受接待，公司来自磷酸铁锂居品的收入占比也从2022年的14.8%大幅擢升至2024年前8个月的57.9%。

公司的储能系统和船舶能源电板居品主要为磷酸铁锂电板居品，航空电板居品主要为高镍半固态锂离子电板居品，不外解说期内储能居品过火他居品营收占比相对较低。

正力新能的的能源电板客户包括大型央国企、造车新势力及跨国进步整车企业，其电板居品诳骗于一汽红旗、广汽传祺、零跑汽车、上汽通用五菱、上汽通用等企业中枢车型。

解说期内，公司来自五大客户的销售收入隔离占各期间总收入的89.1%、90.4%、77.8%及86.7%，占比较大，可见其较为依赖五大客户。

03

不到四年累计蚀本超28亿元，市占率低于宁德期间、比亚迪

行为电动汽车的电板居品供应商，正力新能的功绩受电动汽车行业景气度影响。

比年来，电动汽车商场浸透率欺压擢升，2019年至2023年，人人电动汽车商场浸透率从4.8%增至22.1%，瞻望2028年将达到61.8%；中国电动汽车产业发展进步人人，2023年我国电动汽车浸透率已达到34.4%，瞻望2028年将进一步增至85%。

据弗若斯特沙利文及中国汽车工业协会的数据，2023年我国电动汽车销量为1040万辆，瞻望2028年将达到2850万辆，复合年增长率为22.4%；2023年中国能源电板装机量为389GWh，瞻望2028年将达到1943.3GWh，复合年增长率为37.9%。

近几年，在我国能源电板装机量擢升的布景下，正力新能的营收呈增长趋势，但仍未走出蚀本泥潭，而前期广大的研发插足是公司功绩蚀本的垂危原因。

2021年、2022年、2023年、2024年1-8月，正力新能的贸易收入隔离约14.99亿元、32.90亿元、41.62亿元及28.58亿元，同期隔离蚀本4.02亿元、17.20亿元、5.90亿元及1亿元，不到四年累计蚀本超28亿元。

解说期内，公司的研发开支隔离为2.21亿元、3.29亿元、4.24亿元、3.61亿元，研发开支占总收入的比例均在10%及以上。同期，公司在扩大产能等方面也需要花不少钱。

这与能源电板行业插足大、答复周期长的特色关连。能源电板企业频繁需要在业务运营初期对产能和居品研发进行广大前期投资，但这种投资可能要到坐褥次序建成并造成一定例模后智力产生本体性答复，而这可能要相等长的时候。

解说期内，正力新能的毛利率隔离为2.0%、-8.8%、1.5%及12.4%，其中2022年毛利率下落主要由于客户X事件而罢手向客户X委用用于BEV的三元电板居品，导致公司三元电板的销售收入减少，并发生重要存货减值蚀本。

此外，解说期内，正力新能的原材料成天职别占收入的64%以上，占比较大，公司的毛利率和说合功绩还受原材料价钱波动影响。

据弗若斯特沙利文的贵府，2022年能源电板的主要原材料价钱大幅高涨，自后跟着锂矿产资源进一步开采及提取工艺擢升，锂相干原材料的供应量增多，2023年原材料价钱又降了。

公司所处的能源电板行业竞争强烈，且广大商场份额被头部企业占据。2024年前8个月，按装机量盘算推算，中国十大能源电板制造商（宁德期间、比亚迪、中革新航、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、蜂巢能源、瑞浦兰钧、正力新能、爱尔集新能源）占总装机量的96.9%。

其中，2024年前8个月，正力新能以1.7%的商场份额在中国能源电板坐褥商中名挨次9，公司的商场份额与宁德期间、比亚迪比拟仍存在较大差距。

本次IPO，正力新能拟召募资金用于产能延长及开垦智能制造次序及柔性坐褥线；用于各项研发活动；以及用于营运资金过火他一般公司用途拨资。