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导语：环动科技的告捷在于其技能最初和市集冲破，但在IPO后如何应酬市集变化和客户依赖问题将是其将来发展的重要。环动科技实际死一火东说念主的脚色与利益冲突、过度依赖政府扶直以及钞票欠债率偏高档问题，都为可不息发展蒙上了暗影。

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2024年11月25日，浙江环动机器东说念主重要科技股份有限公司(以下简称“环动科技”)的科创板IPO请求认真得到上海证券走动所受理。看成双环传动(002472.SZ)的控股子公司，环动科技在短短几年内赶紧崛起，成为国内机器东说念主重要高精密降速器领域的杰出人物。计划词，其IPO之路并非一帆风顺，背后荫藏着诸多值得深念念的问题。财评社真切剖释环动科技的发展经由、市步地位、财务景况以偏执科创板IPO的前程，揭示其背后的机遇与挑战。

快速崛起的背后：家眷死一火与廉价入股的本钱运作

环动科技成立于2020年5月，总部位于浙江省玉环市，专注于研发、筹算、分娩和销售机器东说念主重要高精密降速器，十分是RV降速器。自成立以来，公司凭借其技能鼎新和腹地化职业上风，赶紧在国内市集占据了一隅之地。凭证公开数据走漏，2020年至2023年，环动科技的RV降速器在国内市集的占有率从5.25%赶紧进步至18.89%，仅次于日本纳博特斯克(Nabtesco)，后者同期的市集份额从54.80%着落至40.17%。

计划词，环动科技的告捷并非都备依赖于技能和市集冲破。公司实际死一火东说念主吴长鸿、陈剑峰、蒋亦卿和陈菊花通过廉价入股的方式，在公司成立初期得到了多数利益呈文。吴长鸿、陈剑峰、蒋亦卿离别为陈菊花的泰半子、二半子、三半子，四东说念主所有持有和死一火环动科技67.27%的股权。这种家眷死一火结构不仅激发了股权经管的穷困，也使得公司在本钱运作中存在利益运送的风险。

技能最初与市集冲破：过度依赖单一客户的隐患

环动科技的主要居品RV降速器属于工信部等八部门长入发布的《“十四五”智能制造发展臆测》中需加大冲破的“卡脖子”基础零部件和装配类现时的“高性能高可靠降速器”。公司通过不息的技能鼎新，不仅提高了居品的精度保持性、可靠性和寿命，还裁减了杂音，扫尾了范畴分娩。这些技能上风使得环动科技成为了推动国产自主品牌工业机器东说念主快速崛起的流弊力量。

计划词，环动科技的告捷离不开其对市集需求的精确把合手，尤其是对单一客户的过度依赖。公司主要客户为国内闻明机器东说念主品牌厂商，尤其是南京埃斯顿自动化股份有限公司(002747.SZ)。2023年，埃斯顿为环动科技孝顺了51.61%的销售收入，走漏出公司对单一客户的依赖进度较高。这种依赖不仅增多了公司的研讨风险，也使其将来的不息研讨才调受到质疑。尤其是在埃斯顿2024年前三季度出现多数失掉的情况下，环动科技的事迹增长濒临庞杂压力。

财务景况的隐忧：政府扶直依赖与钞票欠债率偏高

尽管环动科技的买卖收入和净利润在当年几年中保持快速增长，但其财务景况仍存在诸多隐忧。起首，公司过度依赖政府扶直，2021年至2024年上半年的扶直总金额离别为1,687.35万元、1,190.98万元、1,402.10万元和657.32万元，占各期净利润的比例离别为83.47%、23.74%、18.39%和25.74%。这些扶直在一定进度上缓解了公司的资金压力，维持了其研发插足和产能彭胀，但也散失了公司信得过的盈利才调。一朝策略发生变化，公司将濒临更大的财务压力。

其次，环动科技的钞票欠债率为32.77%，高于同业业平均水平(31.04%)。这主若是由于公司在2021-2022年间向控股推动双环传动购买了多量房产、地盘及机器开辟，其中部分钞票的购买价钱存在较高的溢价。举例，2022年环动科技以5,579.47万元的价钱购买了双环传动的房产和地盘，而这些钞票的账面价值仅为2,622.83万元，溢价率高达19.97%和354.46%。尽管公司通过借款等方式筹集了富余的资金，确保了短期流动性压力较小，但长久来看，这种高杠杆运作模式可能会增多公司的财务风险。

市集前程的不细目性

2024年11月25日，环动科技的科创板IPO请求得到上海证券走动所受理。公司拟刊行不跨越2,300万股，召募资金14.08亿元，主要用于机器东说念主精密降速机智能制造基地竖立、机器东说念主精密传动研发中心竖立和补充流动资金及偿还银行贷款。其中，智能制造基地竖立步地臆测插足资金13.2亿元，建成后将变成年产32万套RV降速器的分娩才调，较2023年的10.54万台产能大幅增多。

计划词，环动科技的市集前程并不浩瀚。凭证公司走漏的数据，2023年国内RV降速器市集的总范畴仅为15.51亿元，且市集需求受到宏不雅经济环境和固定钞票投资的影响较大。此外，环动科技对单一客户的依赖问题也为其将来发展带来了不细目性。2024年前三季度，埃斯顿扣非净利润失掉跨越1亿元，同比着落223%，研讨行径产生的现款流量净额严重恶化，且地点行业需求下滑，投资放缓及市集竞争加重。这一情况无疑给环动科技的不息研讨才调带来了庞杂的挑战。

技能研发与鼎新才调：能否保持最初地位？

为了保持竞争上风，环动科技将赓续加大研发插足，进步居品的性能和技能水平。凭证招股书，公司2024年三季度的研发用度率为4.8%，高于同业业竞争敌手蓝黛科技(3.79%)和中马传动(4.43%)。将来，公司将要点开发更高精度、更可靠、更低杂音的降速器居品，得志市集对高端装备的需求。 

计划词，面对强烈的市集竞争和抑制变化的技能需求，环动科妙技否保持技能最初地位仍需时候考证。尤其是在客户需求种种化和技能迭代加快的布景下，公司需要在得志客户特定技能参数的同期，保持成本效益和交货速率。如果公司无法实时反馈市集需求，可能会失去现存的市集上风。

环动科技看成国内机器东说念主重要高精密降速器领域的领军企业，凭借其技能上风和市步地位，告捷扫尾了入口替代，并在国内市集占据了流弊份额。计划词，面对行业范畴有限、客户集中度高档挑战，公司需要在扩大产能的同期，积极开拓新的客户群体，优化居品结构，进步概述竞争力。这次科创板IPO不仅是公司发展经由中的一个流弊里程碑，也为其扫尾更大的发展指标提供了有劲的资金维持。计划词，环动科妙技否在将来的市集竞争中赓续保持最初地位，处置客户依赖和财务风险等问题，也曾摆在公司眼前的紧要课题。投资者在存眷其IPO发扬的同期，也应酬公司的可不息发展才调保持警惕。 

环动科技招股书走漏，保荐机构为广发证券股份有限公司，司帐师事务所为天健司帐师事务所(迥殊凡俗合股)。

注：本文基于公开信息撰写，旨在客不雅分析环动科技IPO，不组成任何投资冷落。