利安东说念主寿前三季度尽管投资收益大增，但全体营收仍然“增收不增利”，盈利才略仍处较低水平。

文/逐日财报  栗佳

9月下旬以来成本阛阓的隐衷回暖，险些毫无悬念地为各大保障公司投资端注入了期许，使此前在债券、股票和证券投资基金以偏激他类财富投资场所上，产生了极为可不雅的收益。

据《逐日财报》统计，本年前三季度，国内75家东说念主身险公司的详尽投资收益率平均数为5.69%，22家险企详尽投资收益率开端了7.0%。

从政策层面来看，为了刺激成本阛阓的活跃度并提振投资者的信心，自前年下半年以来监管层接踵出台了一系列政策，饱读吹中永久资金入市，其中险资即是弥留“一员”。这也意味着有着国度政策的纷乱背书，资金剖释、界限与质效兼具且弥散安全的险资，其投资作风正悄然发生着变化。

因此，不少业内东说念主士以为，在渐渐消弱金融监管政策与推动阛阓灵通的法式下，险资会越来越多地参与到成本阛阓的运营中去。尤其是在企业并购、股权投资等方面，算作“耐性成本”的险资将成为活跃的参与者之一。

本年以来，险资举牌执续升温，不仅近期有瑞世东说念主寿、中邮保障、新华保障等先后公告举牌，本月内险企已4次起头举牌5家上市公司，刷新年内当月险企举牌数量新记载，况且需要杰出认真是是，适度当今，险企年内举牌已增至15次，刷新近4年来新高。

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近日又一家险企加入举牌上市公司阵营，11月18日，利安东说念主寿发布公告称，公司于11月15日以每股均价6.4142港元增执深圳海外(00152.HK)股份50万股，涉资约320.71万港元。增执后，利安东说念主寿最新执股数量约为1.21亿股，执股比例由4.98%高潮至5.00%。

值得一提的是，凭证以往记载来看，这次应为利安东说念主寿近9年来的初度举牌，道理特等。那么，这样多年来初度举牌的利安东说念主寿，到底鄙人一盘什么样的大棋？其投资业务组合有何计策逻辑？在如今成本环境下收益情况又会是怎样的呢？

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近9年来初度举牌

利安东说念主寿花超320万港元增执深圳海外

从这次举牌的场所行业来看，利安东说念主寿紧随险资相比热衷投资于公用做事、银行、运输、医药等无数具有高股息特征上市公司的行业大流。尤其是交通运输板块，杰出受到险资喜爱，比如，年内长城东说念主寿举牌赣粤高速、中邮保障举牌皖通高速。

利安东说念主寿也不例外，这次举牌的港股上市公司深圳海外，相同在交通运输行业里申明昭着。公开辛劳披露，深圳海外成立于1989年，控股鼓励为深圳市投资控股有限公司，该公司为深圳市东说念主民政府国有财富监督照料委员会的全资附庸企业。深圳海外是深圳市属直管企业中独逐个家全体境外上市公司，亦然独逐个家以收费公路、物流、口岸及大环保为主业的国有产业集团，公司以“城市配套拓荒运营国企力量”为定位，以粤港澳大湾区、长三角和京津冀经济带为主要计策区域，渐渐构建了收费公路、物流、口岸、大环保等四轮启动产业边幅。

财报数据披露，适度本年上半年末，深圳海外的总营收为66.1亿港元，同比下落4.46%，其中来自于收费公路及大环保业务收入40.63亿港元，来自于物流业务收入25.47亿港元；同期录得归母净利润为6.53亿港元，同比大涨609.1%。

从这次往来数额来看，参与举牌往来后，利安东说念主寿执有深圳海外股票约1.21亿股，占其总股本比例为5.00%。以2024年11月15日深圳海外股票收盘价6.34港元/股和同日日终港元兑东说念主民币汇率为基准，利安东说念主寿执有深圳海外股票市值为东说念主民币7.13亿元，占利安东说念主寿上季度末总财富的比例为0.59%。

利安东说念主寿还在公告中暗示，这次往来为其通过港股通二级阛阓买入港股上市公司股份，本次买入深圳海外股票的资金来源为自有资金。适度11月22日收盘，深圳海外报收6.39港元/股，总市值达153.98亿港元。

可见，从起头频率、波及公司主体性质和往来数额方面，利安东说念主寿近9年来初度对职权阛阓的投资动作，不仅与自己而言具有要紧的计策道理，况且也在阛阓上激发了东说念主们关于险资入市的高度柔软。

02

投资财富建立结构多元化

投资收益率昭着改善

窥一豹而知全貌。除了举牌职权阛阓外，利安东说念主寿在投资端业务投资组合上也更具看点。

一直以来，利安东说念主寿投资财富仍以债券、债券型基金、不动产债考虑划等固定收益类财富为主；同期为增厚收益，也建立了一定比例的职权投资。

先来看固定收益类财富，该分部是由银行契约进款、债券、债券型基金、固收类资管居品、信赖及债考虑划等组成。适度2023年末，利安东说念主寿固定收益类财富投资界限为753.39亿元，较上年末增长22.51%；在投资财富中的占比为86.05%，较上年末缓助12.87个百分点。

而这其中，传统债券投资占据了“大头”，2023年末金额为333.09亿元，占投资财富总和的38.04%，较上年末缓助了7.7个百分点，主要成绩于利安东说念主寿凭证阛阓行情变化相应调养财富建立额度所致，投资品种以天禀较高的信用债及政府债券为主，融资主体区域主要聚合在江苏省内及操纵省份，行业以基础要领投资、行运、详尽等为主。

其次所以圭臬化债券投资的债券型基金为主，前年投资金额和占比分手为152.42亿元和17.41%。

紧随后来的则分手是信赖、不动产债考虑划和资管居品。其中，主要面向百瑞信赖、华鑫信赖、山东信赖、国投泰康信赖等刊行方提供的信赖考虑投资金额达79.65亿元，占比9.1%；主要投向基础要领和不动产名办法不动产债考虑划投资金额为75.39亿元，占比8.61%；公司资管居品投资金额为69.25亿元，占投资财富总和的7.91%，底层财富以货币型基金、银行契约进款等为主。

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再来看职权投资方面，利安东说念主寿2023年末职权类投资财富主要由职权型基金和非上市股权投资组成，此外，该公司于2023年下半年赢得上市公司股票投资天禀，年末相关财富建立界限较小但增速较快，联接这次举牌上市公司深圳海外，念念必也与此有很大相关。

不外，受职权阛阓行情波动影响，2022年末，利安东说念主寿职权投资财富界限下落至85.82亿元，在投资财富中的占相频年头下落3.24个百分点至10.21%。好在2023年以来，跟着职权阛阓的渐渐回暖及公司财富建立的调养，2023年末该公司职权类投资财富界限增长至148亿元，在投资财富中的占比回升至16.9%。

值得一提的是，利安东说念主寿的投资财富还包括投资性房地产和流动性财富。适度2023年末，该公司投资性房地产财富界限为67.18亿元，占比7.67%，具体包括南京绿地之窗、重庆保税绿地、南通印象城办公物业、上海滨江海外广场2号楼、苏州凤凰海外大厦、济南万科中心A号楼和合肥华润大厦A座写字楼。

投资流动性财富方面，为确保公司业务现款流剖释，利安东说念主寿还进行了流动性财富建立，包括货币资金、活期进款和逆回购契约等，2023年末投资总和为36.81亿元，占比总投资财富的4.2%。

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参预到2024年，利安东说念主寿投资财富界限也有所增长，数据披露，2024年3月末之时，利安东说念主寿投资财富总和为935.38亿元，而到了6月末，该数值平直增长至1018.48亿元，较2023年末增长了16.07%。

投资收益率方面，该方针与成本阛阓推崇密切相关。本年下半年以来，跟着债券阛阓行情回暖，筹商利安东说念主寿投资主动性缓助及投资策略优化，其投资收益水平取得了可以的增长。适度2024年三季度末，利安东说念主寿投资收益率为3.49%，同比缓助0.29个百分点；详尽投资收益率为7.07%，同比大幅增长了4.92个百分点，高于行业均值1.38个百分点。

总的来看，近些年利安东说念主寿投资财富界限执续扩大，保执着以固定收益类财富为主，职权类财富、流动性财富和投资性房地产为辅的投资建立结构，但在职权阛阓波动较大及低利率环境下，利安东说念主寿需要时辰警惕这些风险对所执有财富投资收益的潜在影响，并同期执续柔软投资财富质地以及风险处理情况。

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前三季度功绩“增收不增利”

盈利才略仍处较低水平

2024年5月27日，大公海出门具的评级评释注解中曾这样写到：“跟着各项业务的拓展，利安东说念主寿买卖支拨执续增长，筹商经济环境及成本阛阓波动等身分影响下投资收益波动较大，公司净利润波动较大，且盈利水平较低，盈利才略及剖释性需执续柔软。

事实也的确如斯，2022年，利安东说念主寿履历了一场财务上的滑铁卢，净利润暴跌至-27.43亿元，这场损失主淌若由于成本阛阓的波动，导致投资收益同比大幅减少所致。到了2023年，公司的盈利才略依旧莫得起色，全年的利润仅为0.39亿元，盈利水平较低。

而凭证利安东说念主寿公布的最新2024年三季度偿付才略评释注解和三季报，咱们不难发现，该公司功绩如故不太理念念，诚然投资收益率很漂亮，关联词却也堕入了“增收不增利”的泥潭。

三季报数据披露，本年前三季度，利安东说念主寿兑现买卖收入255.14亿元，同比增长15.3%，其中，当期取得的保障业务收入为220.31亿元，同比增长12.97%；投资收益同比大增26.48%至34.1亿元。

相关词，与营收端取得可以增长而大相径庭的是，该公司净利润却在滑坡，前三季度仅为0.18亿元，较2023年同期的0.34亿元，大幅下落了45.41%。

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《逐日财报》照料后发现，主要与这点身分有极大相关：买卖支拨随业务开展而执续增长，平直阻扰了盈利才略成漫空间。其中，跟着保障业务的执续拓展，以及分成险居品满期给付的影响，利安东说念主寿所产生的赔付支拨净额大幅增长；同期，受退保金大幅减少及业务结构调养影响，利安东说念主寿索要保障背负准备金净额执续高潮。

以财务数据佐证，三季报数据披露，适度9月末，利安东说念主寿总买卖支拨达到了254.94亿元，同比增长15.4%。拆分各分部名目，同期赔付支拨89.87亿元，同比暴涨214.9%；与此同期，其索要的寿险和永久健康险背负准备金合计高达107.65亿元，相较于前年同期的23.07亿元翻了超4.5倍之多。

值得一提的是，前三季度该公司其他支拨名目却有很猛流程的压缩，比如斯前占据买卖支拨端大头的退保金，如故从2023年同期的110.45亿元降至了21.49亿元，降幅高达80.54%；手续费及佣金支拨则同比大幅下落了63.49%至16亿元；由保障业务产生的保单红利支拨降至7.5亿元，同比减少了15.58%。

永久来看，受益于国表里宏不雅经济场合将连续预期成立、长端利率企稳和职权阛阓回暖等身分，同期监管告示将加长险资侦查周期，让险资能简直成为在成本阛阓的“长钱”、“基石”。

在这样的成心的宏不雅经济布景下，咱们也期待利安东说念主寿，唐突借这次举牌机会赢得更执续、更剖释的收益，从而反哺于净利润，同期该公司也需要腾出一只手来，对买卖支拨成本端进行降本退换，为提振盈利的可执续性才略创造适应空间。

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